機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• LED照明正進(jìn)入加速普及應(yīng)用時(shí)期
• 產(chǎn)能釋放和需求不足導(dǎo)致LED產(chǎn)業(yè)一直處于調(diào)整

市場數(shù)據(jù)：

• 未來2-3年LED仍將保持25%的成本下降速度
• 2011-12年LED照明市場規(guī)模將分別增長60%和67%

LED是典型的技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)，新的應(yīng)用因此漸次打開。從2000-2010的10年間，LED流明成本以28%的年率下降，預(yù)計(jì)未來2-3年仍將保持25%的成本下降速度。近期LED需求的增長動(dòng)力將主要在電視背光和通用照明領(lǐng)域。

LED照明正進(jìn)入加速普及應(yīng)用時(shí)期，價(jià)跌量升邏輯將起作用。LED燈管出廠價(jià)可以到7-8元/瓦，相對于T8,已經(jīng)在商業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域具有明顯的經(jīng)濟(jì)性；筒燈價(jià)格略高，但相對于節(jié)能燈也具有經(jīng)濟(jì)性，預(yù)計(jì)照明產(chǎn)品仍將以20%以上的年率下降。照明應(yīng)用在2012將超過背光成為LED需求增長主要?jiǎng)恿?，我們預(yù)計(jì)2011-12年LED照明市場規(guī)模將分別增長60%和67%.

國內(nèi)LED照明應(yīng)用即將啟動(dòng)照明補(bǔ)貼政策值得期待。國內(nèi)最先啟動(dòng)的將是商用照明，但目前因標(biāo)準(zhǔn)缺失，產(chǎn)品混亂導(dǎo)致用戶對于LED產(chǎn)品性能難以有準(zhǔn)確的預(yù)期。我們認(rèn)為補(bǔ)貼政策如果實(shí)施，將通過產(chǎn)品統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和示范應(yīng)用等方式提高用戶對于LED產(chǎn)品的認(rèn)知度。我們預(yù)計(jì)LED照明產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策將在2011年4季度明朗。

產(chǎn)能釋放和需求不足導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)一直處于調(diào)整階段，我們認(rèn)為景氣調(diào)整進(jìn)入后期。2011年藍(lán)寶石襯底大幅度回落，中低端的LED成品則出現(xiàn)了超過30%的跌價(jià)，LED照明產(chǎn)品出現(xiàn)了20-30%的跌價(jià)。我們認(rèn)為主要LED領(lǐng)域的贏利水平已經(jīng)低于長期合理的水平，進(jìn)入調(diào)整的后期，盡管3季度價(jià)格下降的趨勢仍在延續(xù)。其中，封裝業(yè)的中小公司運(yùn)營困難，處于淘汰弱者的嚴(yán)酷競爭狀態(tài)，其毛利率已處于底部區(qū)域并將維持；芯片業(yè)的產(chǎn)能釋放過程較慢，其調(diào)整進(jìn)程略慢于封裝領(lǐng)域，預(yù)計(jì)價(jià)格仍存在一定壓力，不過，襯底價(jià)格下跌可部分彌補(bǔ)價(jià)格的下跌影響。